Mistä korkea PE-luku kertoo?

Julkaistu: 8.10.2024

P/E-luku, eli osakkeen tuloskerroin, on tärkeä työkalu sijoittajille. Se auttaa arvioimaan, onko osake kallis vai halpa verrattuna sen tuottamaan tulokseen. Korkea P/E-luku voi herättää kysymyksiä osakkeen arvosta ja tulevaisuuden kasvusta. Tässä artikkelissa käsitellään, mitä korkea P/E-luku todella tarkoittaa ja mitä sijoittajien tulisi ottaa huomioon.

Keskeiset huomiot

Korkea P/E-luku voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat suurta kasvua yhtiöltä.
P/E-luku vaihtelee eri toimialoilla, joten vertailua kannattaa tehdä saman alan yhtiöiden kesken.
Matala P/E-luku voi tarkoittaa, että osake on aliarvostettu tai että yhtiön tulos ei kasva.
Korkea P/E-luku ei aina tarkoita huonoa sijoitusta, jos yhtiö on laadukas ja sen tulos on tasainen.
Sijoittajien tulisi tarkastella myös muita tunnuslukuja ennen sijoituspäätösten tekemistä.

P/E-luvun määritelmä ja laskentatavat

Mitä P/E-luku tarkoittaa?

P/E-luku, eli tuloskerroin, on tärkeä mittari osakesijoittamisessa. Se kertoo, kuinka monta vuotta yritys tarvitsee maksakseen osakkeen nykyhinnan takaisin nettotuloksensa avulla. Mitä matalampi P/E-luku, sitä edullisempi osake on periaatteessa.

Miten P/E-luku lasketaan?

P/E-luku voidaan laskea kahdella tavalla:

Osakekohtaisesti: Osakekurssi jaetaan osakekohtaisella tuloksella (EPS).
Yritystasolla: Yhtiön markkina-arvo jaetaan nettotuloksella.

Laskentatapa	Kaava
Osakekohtainen	P = Osakekurssi / EPS
Yritystasolla	P = Markkina-arvo / Nettotulos

P/E-luvun keskiarvot eri markkinoilla

P/E-luvut vaihtelevat eri markkinoilla ja toimialoilla. Esimerkiksi:

Pohjoismaat: Keskimäärin 10-15
Kasvuyhtiöt: Korkeammat P/E-luvut
Arvoyhtiöt: Matala P/E-luku

P/E-luku on vain suuntaa-antava, eikä se ota huomioon yhtiön tulevaa tuloskasvua. Sijoittajien on tärkeää tarkastella myös muita tunnuslukuja ennen sijoituspäätöksiä.

Korkean P/E-luvun merkitys

Rahoitusanalyytikko tarkastelee osakemarkkinatietoja.

Mitä korkea P/E-luku kertoo?

Korkea P/E-luku voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat merkittävää kasvua yhtiöltä tulevaisuudessa. Tämä voi tarkoittaa, että osake on yliarvostettu tai että markkinat uskovat yhtiön kykyyn tuottaa voittoa.

Esimerkkejä korkeista P/E-luvuista

Korkeat P/E-luvut ovat yleisiä erityisesti kasvuyrityksillä, kuten teknologiasektorilla. Esimerkiksi:

Yhtiö A: P/E 30
Yhtiö B: P/E 25
Yhtiö C: P/E 40

Varoitukset korkean P/E-luvun osalta

Korkea P/E-luku ei aina tarkoita hyvää sijoitusta. On tärkeää huomioida:

Korkea riski: Yhtiön tulos voi laskea, mikä johtaa osakkeen arvon putoamiseen.
Markkinahäiriöt: Yhtiön osake voi olla ylihinnoiteltu.
Kilpailu: Kasvuyrityksillä voi olla paljon kilpailua, mikä voi vaikuttaa tuleviin tuloksiin.

Korkea P/E-luku voi houkutella sijoittajia, mutta se vaatii aina tarkkaa analyysiä ja varovaisuutta. Yksittäinen luku ei kerro koko totuutta yhtiön taloudellisesta terveydestä.

Matala P/E-luku ja sen tulkinta

Mitä matala P/E-luku kertoo?

Matala P/E-luku voi viitata siihen, että osake on edullinen verrattuna sen tulokseen. Tämä voi johtua useista syistä:

Yrityksen tulos on alhainen tai heikentynyt.
Markkinoilla on epävarmuutta yrityksen tulevaisuudesta.
Osake voi olla aliarvostettu.

Matala P/E-luku voi houkutella sijoittajia, mutta se vaatii tarkkaa analyysiä.

Esimerkkejä matalista P/E-luvuista

Matalat P/E-luvut voivat vaihdella eri toimialoilla. Esimerkiksi:

Teknologiayrityksillä P/E-luku voi olla 10-15.
Teollisuusalalla se voi olla 8-12.

Toimiala	Matalat P/E-luvut
Teknologia	10-15
Teollisuus	8-12
Kulutustavarat	12-16

Matala P/E-luku ja arvo-osakkeet

Matala P/E-luku on usein merkki arvo-osakkeista, jotka voivat tarjota hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Sijoittajat etsivät tällaisia osakkeita, koska:

Ne voivat tarjota korkeaa osinkotuottoa.
Ne voivat olla aliarvostettuja markkinoilla.
Ne voivat toipua tulevaisuudessa, mikäli yrityksen tulos paranee.

Matala P/E-luku ei kuitenkaan aina tarkoita, että osake olisi hyvä sijoitus. On tärkeää tutkia myös muita taloudellisia tunnuslukuja ja yrityksen liiketoimintamallia.

P/E-luvun käyttö sijoitusstrategioissa

P/E-luku ja kasvuyhtiöt

P/E-luku on tärkeä työkalu sijoittajille, erityisesti kasvuyhtiöiden arvioinnissa. Kasvuyhtiöillä on usein korkea P/E-luku, mikä voi viitata odotettuun tulevaan kasvuun. Korkea P/E-luku voi kuitenkin myös tarkoittaa, että osake on ylihinnoiteltu. Sijoittajien tulisi tarkastella myös yhtiön kasvupotentiaalia ja markkinatilannetta.

P/E-luku ja arvo-osakkeet

Arvo-osakkeet, joilla on matala P/E-luku, voivat tarjota hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Sijoittajat etsivät usein yhtiöitä, joiden P/E-luku on alle markkinoiden keskiarvon. Tämä voi viitata aliarvostukseen, mutta on tärkeää tutkia syyt matalalle P/E-luvulle.

P/E-luvun vertailu eri toimialoilla

P/E-luku vaihtelee eri toimialoilla, joten vertailu on järkevää vain saman toimialan yritysten kesken. Esimerkiksi teknologia-alalla P/E-luvut ovat usein korkeampia kuin perinteisillä teollisuusaloilla. Sijoittajien tulisi ottaa huomioon myös toimialan kehitysvaihe ja markkinatrendit.

P/E-luku on vain yksi työkalu sijoituspäätöksissä; sen ohella on tärkeää tarkastella myös muita taloudellisia tunnuslukuja ja yhtiön liiketoimintamallia.

Yhteenveto

Korkea P/E-luku voi viitata kasvuodotuksiin, mutta myös ylihinnoitteluun.
Matalat P/E-luvut voivat tarjota aliarvostettuja osakkeita, mutta syyt mataluuteen on syytä selvittää.
P/E-luku on tehokas vain saman toimialan yritysten vertailussa.

P/E-luvun rajoitukset ja haasteet

Kertaluonteiset erät ja P/E-luku

P/E-luvun tulkinta voi olla haastavaa, koska tilikauden aikana syntyvät kertaluonteiset erät voivat vääristää yhtiön todellista tuloksentekokykyä. Esimerkiksi, jos yhtiö saa suuren kertaluonteisen voiton, se voi nostaa P/E-lukuja merkittävästi, vaikka yhtiön perusliiketoiminta ei olisi vahvassa kunnossa.

Sykliset toimialat ja P/E-luku

Syklisillä toimialoilla, kuten rakennus- tai autoteollisuudessa, tuloskunto vaihtelee voimakkaasti suhdannekierron mukaan. Tällöin P/E-luku voi antaa harhaanjohtavaa tietoa, koska se ei välttämättä heijasta yhtiön pitkän aikavälin tuloskehitystä.

P/E-luvun käyttö yhdessä muiden tunnuslukujen kanssa

P/E-luku on vain yksi työkalu sijoittajan työkalupakissa. On tärkeää käyttää sitä yhdessä muiden tunnuslukujen, kuten P/B- ja P/S-lukujen, kanssa. Tämä auttaa saamaan kattavamman kuvan yhtiön taloudellisesta tilanteesta.

P/E-luku on hyödyllinen, mutta sen rajoitukset on hyvä ymmärtää ennen sijoituspäätösten tekemistä.

Rajoitus	Selitys
Kertaluonteiset erät	Voi vääristää tulosta
Syklisyys	Vaihtelee suhdanteiden mukaan
Yksittäinen tunnusluku	Tarvitsee muita lukuja tuekseen

Yhteenveto

P/E-luku on arvokas työkalu, mutta sen rajoitukset ja haasteet on hyvä pitää mielessä. Sijoittajien tulisi aina tarkastella yhtiön taloudellista tilannetta laajemmin, eikä luottaa pelkästään yhteen lukuun. Osakesijoituksia ei kannata tehdä ainoastaan P/E-lukuun tukeutuen.

P/E-luvun historiallinen kehitys

P/E-luvun trendit eri aikakausina

P/E-luku on vaihdellut merkittävästi eri aikakausina. Historiallisesti P/E-luku on ollut keskimäärin noin 15, mutta se on voinut nousta tai laskea markkinatilanteen mukaan. Esimerkiksi:

1990-luvun lopun teknokuplan aikana P/E-luvut nousivat huomattavasti.
2008 finanssikriisin jälkeen P/E-luvut laskivat, kun markkinat reagoivat epävarmuuteen.
Viime vuosina on nähty jälleen nousua, erityisesti kasvuyhtiöiden osalta.

P/E-luvun merkitys eri markkinatilanteissa

P/E-luvun tulkinta riippuu markkinatilanteesta. Korkea P/E-luku voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat tulevaa kasvua, kun taas matala P/E-luku voi tarkoittaa, että osake on aliarvostettu. Tärkeimmät seikat ovat:

Kasvuyhtiöt: Korkeat P/E-luvut ovat tyypillisiä, koska sijoittajat uskovat tulevaan kasvuun.
Sykliset toimialat: P/E-luvut voivat vaihdella voimakkaasti talouden suhdanteiden mukaan.
Markkinat ja sentimentti: Yleinen markkinatunnelma vaikuttaa P/E-lukuun; optimistiset ajat voivat nostaa lukuja.

P/E-luvun vertailu historiallisesti

P/E-lukuja voidaan verrata eri aikakausina ja eri markkinoilla. Esimerkiksi:

Helsingin pörssi: Pitkän aikavälin keskiarvo on noin 16.
Yhdysvaltojen markkinat: Keskimäärin P/E-luku on ollut korkeampi, erityisesti teknologiasektorilla.

P/E-luku on tärkeä työkalu sijoittajille, mutta sen tulkinnassa on syytä olla varovainen, sillä se ei aina kerro koko totuutta yhtiön taloudellisesta tilanteesta.

Korkea P/E-luku voi myös tarkoittaa, että osake on ylihinnoiteltu, joten sijoittajien on syytä tutkia syitä tämän takana. Esimerkiksi, pepe coin on saanut huomiota korkealla markkina-arvolla, mutta sen P/E-luku voi olla hämmentävän korkea, mikä vaatii tarkempaa analyysiä.

P/E-luvun laskennan erityistilanteet

Negatiivinen P/E-luku

Negatiivinen P/E-luku voi syntyä, kun yrityksen nettotulos on negatiivinen. Tällöin luku ei ole informatiivinen, koska se ei kerro, kuinka monta vuotta yritys maksaisi osakkeen hinnan takaisin. Tämä tekee negatiivisista P/E-luvuista haastavia sijoittajille.

P/E-luku ja tulosennusteet

P/E-luvun laskennassa on tärkeää käyttää ajankohtaisia tulosennusteita. Sijoittajat saattavat laskea P/E-luvun käyttäen:

Osakkeen tämänhetkistä hintaa
Kuluvan vuoden tulosennustetta
Seuraavan vuoden tulosennustetta
Tämä auttaa saamaan realistisemman kuvan yrityksen tulevasta tuloksentekokyvystä.

P/E-luvun laskenta eri valuutoissa

Kun lasketaan P/E-luku eri valuutoissa, on tärkeää muistaa valuuttakurssien vaihtelut. Tämä voi vaikuttaa merkittävästi lukuun, erityisesti kansainvälisillä markkinoilla. Sijoittajien on hyvä:

Varmistaa, että käytettävä valuutta on sama kuin yrityksen päämarkkinoilla.
Huomioida valuuttakurssien mahdolliset muutokset.
Tarkistaa, että tulos on ilmoitettu oikeassa valuutassa.

P/E-luku on vain yksi työkalu sijoittajan työkalupakissa. On tärkeää käyttää sitä yhdessä muiden tunnuslukujen kanssa, jotta saadaan kattavampi kuva yrityksen taloudellisesta tilanteesta.

Yhteenveto

P/E-luvun laskenta voi olla monimutkaista erityistilanteissa. Sijoittajien on tärkeää ymmärtää, että P/E-luku ei ole aina luotettava yksinään.

Yhteenveto

P/E-luku on tärkeä työkalu osakesijoittajille, mutta sen tulkinta vaatii huolellisuutta. Korkea P/E-luku voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat yritykseltä suurta kasvua tulevaisuudessa. Toisaalta se voi myös tarkoittaa, että osake on ylihinnoiteltu. On tärkeää muistaa, että eri toimialoilla on erilaisia keskimääräisiä P/E-lukuja, joten vertailu saman alan yritysten kesken on järkevää. Pelkkä P/E-luku ei kuitenkaan riitä sijoituspäätösten tekemiseen; on syytä tutustua yrityksen taustatietoihin ja taloudelliseen tilanteeseen. Näin sijoittaja voi tehdä harkitumpia päätöksiä ja välttää mahdollisia sudenkuoppia.